El volumen de negocio del factoring en Italia alcanzó los 289.000 millones de euros en 2024 (aproximadamente el 13% del PIB), lo que confirma su papel como el cuarto mercado más grande de Europa y un motor clave de liquidez para las empresas.
Visión general
En 2024, el sector italiano del factoring y el confirming experimentó un año de crecimiento del volumen en medio de un endurecimiento monetario. El volumen de negocio total se acercó a los 289.000 millones de euros (+1% interanual), lo que representa aproximadamente el 13% del PIB nacional, un fuerte crecimiento, pero por debajo de su potencial de aproximadamente 378.000 millones de euros si la penetración igualara la cuota del 17% del PIB de España. Nuestro informe sobre el déficit de financiación muestra que las necesidades de financiación de las empresas italianas aumentaron en torno al 12%, mientras que la disponibilidad de préstamos bancarios disminuyó aproximadamente un 9%, lo que amplió el déficit de financiación en comparación con nuestro informe anterior (consulte nuestro informe sobre el déficit de financiación). A pesar de que el endurecimiento del entorno crediticio impulsó a algunas empresas a buscar financiación alternativa, el sector del factoring demostró resistencia en relación con otros instrumentos de financiación a corto plazo, manteniendo su alta penetración en la financiación empresarial durante este período de condiciones monetarias más restrictivas.
El volumen de negocio del factoring en Italia alcanzó los 289.000 millones de euros en 2024. A modo de referencia, el volumen de negocio total del factoring y la financiación comercial en Europa (UE + Reino Unido) se situó en torno a los 2,05 billones de euros, y el volumen combinado de factoring y confirming de España fue de 266.700 millones de euros, lo que representa el 16,7% de su PIB. Esto pone de manifiesto que Italia supera a España en tamaño absoluto del mercado, mientras que España muestra una mayor penetración relativa del producto en comparación con el PIB (consulte nuestro informe sobre España aquí).
El factoring sigue siendo estratégicamente importante para la economía italiana, ya que proporciona un apoyo esencial de liquidez a las empresas. Los anticipos de factoring representan ahora más del 40% de todos los préstamos corporativos a corto plazo concedidos a empresas en Italia1. Esta proporción se ha más que duplicado en la última década; entre 2016 y 2024, el volumen de negocio del factoring en Italia registró una tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) del 4,1%, pasando de 209.000 millones de euros a 289.000 millones de euros (aproximadamente 1,4 veces más). Sin embargo, el impulso del crecimiento se ha ralentizado en los últimos años, y el volumen de negocio de 2024 se mantuvo prácticamente plano (–0,3% interanual) en comparación con 2023.
Fuente: Datos de FCI y EUF, Assifact
Italia está firmemente establecida como el cuarto mercado más grande de Europa (después de Francia, Alemania y el Reino Unido), lo que pone de manifiesto su escala. En particular, la relevancia del PIB del mercado italiano (alrededor del 13%) se sitúa entre los mercados de mayor penetración, como España (alrededor del 17%), y los de menor penetración, como Alemania (alrededor del 9%), lo que ilustra los vínculos macrofinancieros del país: Este posicionamiento relativo es coherente con nuestro Informe sobre el déficit de financiación, que destaca que Italia está experimentando un aumento de las necesidades de financiación en medio de una caída de la disponibilidad de préstamos bancarios, lo que amplía su déficit de financiación. Por el contrario, la vulnerabilidad de España se ha atenuado a medida que tanto las necesidades como la disponibilidad han disminuido, mientras que Alemania y Francia han mostrado una dinámica más estable, con necesidades de financiación y disponibilidad moviéndose en una alineación más estrecha y sin las fuertes oscilaciones observadas en otros lugares. En Alemania, esto refleja la liquidez tradicionalmente alta de su sector empresarial y una mayor intermediación bancaria, lo que reduce la dependencia del factoring como herramienta de liquidez y ayuda a explicar su tasa de penetración relativamente baja. Francia se beneficia de forma similar de unas condiciones de financiación equilibradas, lo que favorece una trayectoria más estable de los volúmenes de factoring. Estas divergencias ayudan a explicar los diferentes niveles de penetración del factoring en los distintos mercados.
Fuente: Informe Assifact 2024
Aspectos destacados de la actividad
En 2024, el mercado italiano de factoring y confirming demostró una expansión resistente a pesar de las condiciones de financiación más restrictivas y la desaceleración del crecimiento del PIB.
Fuente: Informe Assifact 2024
El crecimiento fue impulsado principalmente por el factoring sin recurso (pro soluto), que alcanzó los 232.700 millones de euros (+3,1% interanual), lo que pone de manifiesto la preferencia de Italia por las soluciones de transferencia de riesgos. El factoring con recurso (pro solvendo) se redujo ligeramente, lo que pone de manifiesto el cambio estructural gradual que se está produciendo para alejarse de los modelos de retención de riesgos o genera la pregunta de si las empresas italianas podrían estar alcanzando su capacidad de apalancamiento con las instituciones financieras. El volumen de negocio de la financiación de la cadena de suministro, a través de programas de factoring inverso o confirming, ascendió a 28.000 millones de euros (+0,9% interanual). Dentro de este, los programas de confirming alcanzaron los 4.200 millones de euros (+6,2% interanual). Esta expansión constante refleja la creciente institucionalización de la financiación de la cadena de suministro en Italia, en particular entre las grandes empresas que buscan optimizar las condiciones de pago a los proveedores, al tiempo que proporcionan a las PYME una liquidez fiable.
Desde una perspectiva geográfica, el mercado sigue siendo abrumadoramente nacional, ya que la economía italiana cuenta con una gran cantidad de inversores locales que se acercan a la deuda privada a través de gestores de activos alternativos y titulizaciones a través de vehículos de inversión regulados, con 215.800 millones de euros en cuentas por cobrar italianas. La actividad internacional aumentó a un ritmo más rápido, aunque desde una base más pequeña, aumentando un 13,8% interanual hasta los 72.800 millones de euros, apoyada por la integración comercial de la UE y la necesidad de los exportadores italianos de líneas de financiación diversificadas.
A finales de 2024, las exposiciones pendientes alcanzaron los 70.070 millones de euros (+0,5% interanual). La calidad de los activos se mantuvo resistente, con una probabilidad de impago en torno al 1,8%, y una cobertura de seguro que se extiende hasta el 90% del valor nominal de las cuentas por cobrar. Una característica exclusivamente italiana es la gran proporción de cuentas por cobrar del sector público, más del 30% de las carteras pendientes, lo que consolida la estabilidad del mercado incluso en medio de un posible aumento de los impagos.
Resumen de la actividad de 2024:
- Volumen de negocio total: 288.600 millones de euros (+1,0% interanual)
– Volumen de negocio nacional: 215.800 millones de euros
– Volumen de negocio internacional: 72.800 millones de euros (+13,8%) - Cuota del PIB: 13,16%
- Desglose del factoring:
– Factoring sin recurso (Pro Soluto): 232.700 millones de euros (+3,1%)
– Factoring con recurso (Pro Solvendo): 55.800 millones de euros (−5,1%) - Financiación de la cadena de suministro (total de SCF): 28.000 millones de euros (+0,9%)
– Confirming (dentro de SCF): 4.160 millones de euros (+6,2%)
Estructura del mercado y segmentos clave
El sector italiano del factoring y el confirming se caracteriza por una combinación de productos madura y diversificada, que refleja tanto las prioridades de la tesorería corporativa como la profundidad institucional de sus proveedores. La característica definitoria del mercado es su dominio del factoring sin recurso, que representa 232.700 millones de euros, o el 81% del volumen de negocio en 2024. Esto enfatiza la preferencia de las empresas italianas por las soluciones de transferencia de riesgos que eliminan las cuentas por cobrar de los balances y estabilizan las métricas de capital de trabajo.
Por el contrario, el factoring con recurso ha caído constantemente hasta los 55.800 millones de euros (el 19% del volumen de negocio), continuando su declive a largo plazo a medida que las empresas reducen la tolerancia al riesgo de crédito retenido. Esto es relevante porque las estructuras con recurso dejan las cuentas por cobrar, y su riesgo, en los balances corporativos, lo que limita la optimización del apalancamiento. Al cambiar hacia el factoring sin recurso y las soluciones aseguradas, las empresas pueden mejorar la capacidad de apalancamiento con las instituciones financieras, al tiempo que generan liquidez incremental mediante la venta de facturas como activos financieros.
El confirming ha consolidado su papel como el segundo motor de crecimiento del mercado, con un factoring de vencimiento que alcanzó los 55.800 millones de euros en 2024 (+8,8% interanual), lo que refuerza su papel dentro de la combinación de productos. Este crecimiento refleja una doble dinámica: las grandes empresas aprovechan el confirming para ampliar y optimizar las condiciones de pago, y las PYME aseguran un acceso predecible a la liquidez a través de pagos acelerados a los proveedores. Su continua expansión sitúa a Italia entre los mercados de financiación de la cadena de suministro más avanzados de Europa.
Según la Asociación Italiana de Factoring, este segmento proporciona escala y una relativa contraciclicidad. Las cuentas por cobrar del sector público representan más del 30% de las exposiciones pendientes y se han mantenido en general estables interanualmente, incluso cuando la demanda del sector privado se ha suavizado, dado que la demanda del sector público a menudo compensa la contracción corporativa cíclica. Sin embargo, también condiciona el rendimiento del mercado a la disciplina de pago pública, creando una dependencia estructural que los inversores deben tener en cuenta en la evaluación y fijación de precios del riesgo.
Exposición sectorial y perfil del cliente
El mercado italiano de factoring demuestra un amplio alcance sectorial con áreas claras de concentración. La fabricación sigue siendo el segmento más grande, representando aproximadamente un tercio del volumen de negocio del factoring, muy por encima de su cuota del 15% del PIB nacional, lo que refleja la base industrial orientada a la exportación de Italia y la necesidad de estabilizar los flujos de caja en cadenas de suministro complejas. El comercio mayorista y minorista, junto con el transporte y la logística, representan aproximadamente una cuarta parte de los volúmenes de factoring, en general en línea con su contribución del 20% al PIB, lo que enfatiza el papel de los esquemas de confirming en la optimización de las redes de proveedores. Por el contrario, los servicios representan solo el 20-25% del factoring, significativamente infraponderados en comparación con su cuota del 50% del PIB, lo que destaca la particular importancia del factoring para cerrar las brechas de liquidez en los sectores intensivos en comercio en lugar de la economía de servicios más amplia.
La base de clientes refleja una doble composición:
- Las grandes empresas dominan el volumen de negocio, especialmente a través de esquemas de confirming, aprovechando la escala para ampliar las condiciones de pago y gestionar las redes de proveedores.
- Las PYME representan la mayoría de los clientes por número, utilizando cada vez más el factoring como sustituto de los préstamos bancarios restringidos. Su adopción destaca el papel del factoring como herramienta de inclusión financiera, que apoya la liquidez en todo el fragmentado panorama empresarial de Italia.
Esta dualidad enfatiza la importancia sistémica del factoring, clave para la tesorería corporativa y un canal de liquidez para las PYME.
ESG y desarrollos estratégicos
Estratégicamente, el mercado italiano de factoring está evolucionando a lo largo de tres dimensiones principales.
- En primer lugar, la digitalización se está acelerando rápidamente, con más de 40 actores especializados en factoring y bancos que invierten fuertemente en plataformas para la incorporación automatizada, el seguimiento del crédito y el procesamiento de facturas; esto se ve reforzado por iniciativas respaldadas por la UE, como el Programa Europa Digital, que subvenciona la adopción de tecnología por parte de las PYME.
- En segundo lugar, la integración con la financiación de la cadena de suministro se ha profundizado, con volúmenes de confirming que ahora representan más de un tercio del volumen de negocio total, lo que permite a las grandes empresas ampliar la liquidez a través de las redes de proveedores al tiempo que mejora el acceso de las PYME a un flujo de caja predecible.
- Por último, la disciplina de gestión de riesgos sigue siendo sólida, a pesar de las tasas de interés más altas, la calidad de los activos es estable, con una probabilidad de impago en torno al 1,8% y hasta el 90% de las cuentas por cobrar aseguradas. Esta resistencia está respaldada por la alta penetración del factoring sin recurso en Italia y por los programas nacionales alineados con la Taxonomía de la UE y el Pacto Verde, que fomentan las prácticas crediticias sostenibles y la financiación de cuentas por cobrar que cumplen con los criterios ESG.
En conjunto, la adopción de criterios ESG y la innovación estratégica posicionan al mercado italiano de factoring no solo como una herramienta de liquidez, sino también como una plataforma para la financiación corporativa sostenible y eficiente, que alinea a los proveedores de capital con la agenda de transición más amplia de Europa.
Perspectivas e importancia estratégica
De cara al futuro, las previsiones económicas de Italia para 2025-2026 apuntan a un crecimiento modesto (expansión del PIB del 1%-1,5%) en medio de la relajación de la inflación y las presiones de las tasas de interés. Se espera que la demanda de factoring y confirming aumente ligeramente, en particular en los distritos industriales y orientados a la exportación, mientras que la intención del gobierno de canalizar más financiación hacia el sector de la defensa puede ampliar aún más los volúmenes de cuentas por cobrar. Al mismo tiempo, la persistente brecha de financiación destacada en nuestro informe bianual sigue limitando el acceso de las PYME al crédito tradicional, lo que refuerza el papel del factoring como sustituto de los préstamos bancarios.
Demanda resistente. Dado que las normas de concesión de préstamos siguen siendo estrictas, se espera que tanto las PYME como las grandes empresas amplíen el uso del factoring para financiar nuevos pedidos y exportaciones sin sobreapalancarse.
Ventaja competitiva. Las empresas italianas consideran el factoring como una herramienta competitiva para ampliar las condiciones de pago y apoyar el crecimiento. Las soluciones de liquidez como el factoring y el confirming están ahora integradas en la financiación de la cadena de suministro, y el mercado es cada vez más atractivo para los inversores privados a través de vehículos de titulización, que pueden generar mayores rendimientos y movilizar capital privado para reducir la brecha de financiación.
Perspectivas de riesgo. El entorno de riesgo para el factoring italiano sigue siendo favorable. La probabilidad de impago en el sector se mantiene contenida en torno al 1,8%, respaldada por el uso extensivo de seguros de crédito que cubren hasta el 90% de las cuentas por cobrar. Las características estructurales, como la alta proporción de exposiciones del sector público (más del 30% de las carteras), mitigan aún más el riesgo sistémico, proporcionando un colchón contracíclico cuando la demanda privada se suaviza. Incluso cuando se prevé que las insolvencias corporativas aumenten modestamente en 2025, los factores han demostrado una fuerte capacidad de aprovisionamiento y un seguimiento dinámico del crédito, lo que les permite ajustar las exposiciones rápidamente. Esta resistencia posiciona al sector como una fuerza estabilizadora: durante las recesiones, los factores a menudo amplían su papel, absorbiendo el riesgo de crédito cuando los bancos se repliegan, mientras que en las fases de recuperación permiten a las empresas escalar rápidamente sin tensión en el balance.
El factoring sin recurso domina (81% del volumen de negocio), mientras que la fuerte cobertura de seguro y los bajos impagos (1,8%) subrayan la resistencia del sector y su papel estabilizador en el sistema financiero italiano.
Conclusión
2024 confirmó el estatus de Italia como el cuarto mercado de factoring y confirming más grande de Europa, con un volumen de negocio que alcanzó aproximadamente los 289.000 millones de euros (alrededor del 13% del PIB). De cara al futuro, el potencial del sector reside en la expansión de las plataformas digitales, los productos vinculados a criterios ESG y una mayor integración de la financiación de la cadena de suministro, lo que podría elevar la penetración del factoring más allá de su actual 13% del PIB. Incluso en un entorno desafiante de endurecimiento monetario, el sector logró un crecimiento, lo que destaca su papel como un motor clave de liquidez para las empresas. Al absorber los flujos de caja y mejorar los retrasos en los pagos, el factoring y el confirming han demostrado ser valiosos para la estabilidad financiera y la continuidad del negocio de Italia.
Esta resistencia se sustenta en una estructura de mercado madura y una gestión de riesgos disciplinada. El dominio del factoring sin recurso, ahora más del 80% del volumen de negocio, permite a las empresas transferir el riesgo de crédito fuera de sus balances y ha ayudado a preservar la calidad de los activos incluso cuando las condiciones fluctúan. Mientras tanto, el confirming se ha convertido en una parte integrada de la estrategia de tesorería: las grandes empresas aprovechan estos programas para ampliar las condiciones de pago, mientras que las PYME se benefician de la liquidez fiable de los pagos acelerados a los proveedores. Fundamentalmente, los proveedores han invertido fuertemente en plataformas digitales y en la evaluación de criterios ESG, alineando la financiación de cuentas por cobrar con los estándares de eficiencia modernos y los objetivos de sostenibilidad, al tiempo que mantienen una sólida disciplina crediticia.
De cara al futuro, el sector italiano del factoring y el confirming está bien posicionado para una continua expansión constante. A medida que la economía entró en 2025 con un crecimiento modesto y una relajación gradual de las tasas de interés, la demanda de soluciones flexibles de capital de trabajo debería mantenerse sólida. Se espera que las empresas de todos los tamaños dependan más del factoring para apoyar el crecimiento de las ventas y ampliar las condiciones de pago competitivas sin sobrecargar los balances. Cuando los préstamos bancarios tradicionales se endurecen, los proveedores de factoring tienen un historial de intervención para llenar el vacío, una tendencia que probablemente persistirá y reforzará aún más el papel contracíclico del sector. Para los inversores y las partes interesadas financieras, el mercado italiano ofrece una atractiva combinación de escala, resistencia y estabilidad.
En última instancia, el mercado italiano de factoring y confirming destaca como una columna vertebral del sistema financiero de la nación. Su impulso sostenido y su adaptabilidad a través de los ciclos económicos han confirmado su reputación como un socio fiable para las empresas y una clase de activos resistente para los inversores. El rendimiento en 2024, junto con la innovación continua, confirma que la financiación de cuentas por cobrar seguirá apoyando la competitividad económica de Italia. Esta dirección debería generar confianza entre todas las partes interesadas a medida que el mercado entre en 2025 y más allá.
